文丨青瓦

近日（10月11日），福布斯網(wǎng)站發(fā)文稱：中國政府希望增加投資有助于吸引更多外國公司將其產(chǎn)品、服務(wù)和專業(yè)知識帶入這個世界第二大經(jīng)濟體。雖然不斷升級的中美貿(mào)易斗爭給雙邊投資帶來了新的不確定因素，但到目前為止，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的緊張局勢尚未蔓延。

中國資本投美創(chuàng)紀錄

隨著中國尋求成為開發(fā)新藥的強國，中國投資者正在向美國的生物技術(shù)公司投入創(chuàng)紀錄的資金，但投資熱潮也引發(fā)了對估值被推至不可持續(xù)水平的擔(dān)憂。

根據(jù)Pitchbook的數(shù)據(jù)，截至9月份，美國私人生物技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)籌集了97.6億美元的資金，這一數(shù)額已經(jīng)超過去年全球投資者流入該行業(yè)的81.9億美元。

福布斯網(wǎng)站透露，中國已成為這些資本的重要來源，生物技術(shù)公司迄今為止收到的資金總額中，來自中國的投資者占近30％，略高于去年的28％，但比2016年的3％大幅增加。

貿(mào)易戰(zhàn)尚未沖擊生物技術(shù)投資熱

中國政府希望增加投資有助于吸引更多外國公司將其產(chǎn)品，服務(wù)和專業(yè)知識帶入這個世界第二大經(jīng)濟體。雖然不斷升級的中美貿(mào)易斗爭給雙邊投資帶來了新的不確定因素，但到目前為止，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的緊張局勢尚未蔓延。

在過去幾年中，中國當(dāng)局開辟了這個利潤豐厚的市場:去年產(chǎn)生了1230億美元的藥品銷售 , 通過降低某些藥品的進口關(guān)稅和在曾經(jīng)繁瑣的藥品審批程序中減少繁文縟節(jié)等措施。福布斯網(wǎng)站指出，對于一個長期以來只知道制造仿制藥的國家而言，中國的目標是到2025年在生物技術(shù)領(lǐng)域建立領(lǐng)導(dǎo)地位，這一目標在“中國制造2025”活動中首次提出，該活動也促進了其他新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括智能機器人和人工智能（AI）。

“最近，中國將一些腫瘤藥物的關(guān)稅降至零，”LEK咨詢公司的上海管理合伙人Helen Chen表示，“這標志著政府愿意將美國醫(yī)藥產(chǎn)品引入中國。”

總部位于美國的創(chuàng)業(yè)公司正在關(guān)注新的機遇。美國創(chuàng)業(yè)公司Driver通過分析患者信息和醫(yī)療記錄，將癌癥患者與全球治療和臨床試驗相匹配，并于今年9月開始在中國和美國簽署患者。

Horizons Ventures，一家屬于香港億萬富翁李嘉誠的投資公司，是這家已有兩年歷史的公司的主要投資者，該公司迄今籌資超過9000萬美元。

“對我們來說，中國機會巨大，因為他們遇到了前所未有的難題，”Driver聯(lián)合創(chuàng)始人Will Polkinghorn說，他指的是中國的大量癌癥患者。

是否會推高估值水平？

但有人說，中國的投資熱潮正在推高估值水平，一些投資者并不一定了解與生物技術(shù)行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險。根據(jù)Pitchbook的數(shù)據(jù)，風(fēng)險投資公司今年投入美國早期生物技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司的中位數(shù)為2500萬美元，幾乎是2017年的兩倍。如果一家創(chuàng)業(yè)公司獲得資金，這一數(shù)字將增加到1.12億美元。今年在美國，如果一家生物技術(shù)公司融資，其中至少有一位亞洲投資者。

“整個估值水平肯定會上升，”投資公司啟明創(chuàng)投合伙人的管理合伙人Nisa Leung（梁穎宇）表示，該公司將40％的資金投資于醫(yī)療相關(guān)領(lǐng)域。“我們聽說初創(chuàng)公司籌集了大約2億美元，盡管他們甚至沒有開始臨床試驗。”

投資者可以花很長時間賺錢。梁穎宇說，在新藥最終進入市場之前，預(yù)計7到9年的時間框架并不罕見。根據(jù)塔夫茨中心藥物開發(fā)的研究，開發(fā)一種處方藥，可以獲得市場認可的成本目前已高達約26億美元，即較過去10年，增加了一倍多，據(jù)說是因為臨床試驗成為了日趨復(fù)雜的變量。

“從根本上說，藥物開發(fā)是一門科學(xué)，”LEK的Helen Chen說。“有時科學(xué)不起作用。還存在科學(xué)風(fēng)險，即產(chǎn)品不會在臨床上證明自己，也不會得到監(jiān)管機構(gòu)的批準。”

但中國的熱錢并沒有出現(xiàn)很快就要干涸的跡象，這可能是因為美國公司在生物技術(shù)方面仍然是全球領(lǐng)導(dǎo)者，因此中國將繼續(xù)歡迎來自西方的新藥。

“人們將繼續(xù)在這個領(lǐng)域進行投資，并考慮如何填補中國的真空，”梁穎宇說。“但是中國也有自己的創(chuàng)新藥企業(yè)。因此，我們需要探索如何平衡雙方的機會。”

參考資料：As China Hunts For New Cures, Investors Flood U.S. Biotech Firms With Cash