近日，東阿阿膠披露了三季度的業(yè)績預告，預計2019年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.96億元到2.57億元，比上年同期下降79%到84%；預計第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為0.03億元到0.64億元，比上年同期下降82%到99%。

東阿阿膠對此解釋稱，公司正處于調整期，受整體宏觀環(huán)境以及市場對價值回歸預期逐漸降低等因素影響，公司主動壓縮渠道客戶庫存并控制發(fā)貨，從而對經營業(yè)績產生一定影響。

在今年的中報中，東阿阿膠也將業(yè)績大幅下滑歸結于清理渠道庫存的影響。而第三季度凈利潤繼續(xù)暴跌，可見東阿阿膠“清庫存”的進展并不理想。有媒體報道，東阿阿膠經銷商從大量囤貨轉而努力賣貨，低至6折促銷卻沒有帶來預期效果。東阿阿膠賣不動了？

曾提價18次 如今打折促銷“清庫存”卻不理想

作為中國最大的阿膠生產企業(yè)，東阿阿膠的主要產品包括阿膠、人參、鹿茸等“滋補三寶”。其中，阿膠系列產品一直是東阿阿膠的核心產品，其銷售收入占東阿阿膠總收入的近八成。

一直以來，東阿阿膠渠道靠囤貨盈利，而其背后與東阿阿膠屢次提價不無關系。有媒體統(tǒng)計，從2010年到2018年這九年間，東阿阿膠對公司主力產品阿膠塊出廠價累計上調的次數高達11次。

2018年年底的業(yè)績首次出現(xiàn)負增長，給了東阿阿膠“當頭一棒”，讓其連漲記錄戛然而止。到了2019年上半年，東阿阿膠營收同比下跌36.69%，扣非凈利直接暴跌81.55%。總裁秦玉峰坦言“公司正面臨十幾年來最困難的時刻”。

然而，第三季度業(yè)績預期不佳的狀況似乎表明，東阿阿膠“最困難的時刻”還沒有過去。

今年以來，東阿阿膠表示一直在主動降庫存、控發(fā)貨。但從數據上看，東阿阿膠的存貨不減反增。2018年年底，東阿阿膠的存貨有33.67億元。而到2019年年中，這個數據達34.63億元。那么第三季度“去庫存”進展如何呢？

在媒體的調查中，經銷商從囤貨到努力賣貨，連連漲價的阿膠被打折促銷。

據央視財經近日報道，東阿縣多家阿膠直營店和藥店的阿膠產品幾乎都在打折出售，標價1499元的紅黑盒包裝250克的東阿阿膠塊，實際出售價格在八九百元，相當于打了六折。直營店銷售人員表示，折扣力度跟隨公司政策不斷調整，今年以來優(yōu)惠力度一直很大。阿膠專賣店負責人表示，打折促銷并沒有帶來預期中的銷售火爆，而受大阿膠廠降價清庫存的影響，像他們一樣的其它品牌阿膠廠也紛紛開始降價，甚至打起了“價格戰(zhàn)”。

圖片來源：央視財經截圖

一般來說，渠道清庫存的完成需要一定時間，但從東阿阿膠庫存量和銷售狀況來看，“去庫存”似乎是一個漫長的過程。據華泰證券在研報中預計，東阿阿膠渠道調整至少延續(xù)至2020 年。

多元化發(fā)展 能否成功度過“中年危機”

東阿阿膠提價策略的失效，以及經銷商囤貨手段的“翻車”，倒逼東阿阿膠尋求產業(yè)轉型。

東阿阿膠2018年的2.43億元研發(fā)投入還在“聚焦阿膠主業(yè)，做大阿膠品類”，2019年上半年就投入了1.13億元用于開展阿膠+、膏滋類新產品研發(fā)，比去年同期增長47.29%。今年還推出了“CHINELLE真顏小粉支”等美容產品，“咖啡如此多‘膠’”阿膠系列飲品。

事實上，尋求多元化發(fā)展的企業(yè)不在少數，但成功的案例則屈指可數。A股市場知名老牌企業(yè)中，云南白藥近年來也在嘗試開拓新的產品線，布局功能性高端牙膏。去年牙膏產品凈利潤已經占高速利潤的半壁江山，如今又將產品線拓展至衛(wèi)生巾、面膜等產品。同樣，片仔癀則在片仔癀系列產品之外，布局了川貝清肺糖漿、心舒寶片等20多種新產品線，此外還有化妝品、日化用品、食品、醫(yī)療器械等其他產品線。

為了拯救業(yè)績，東阿阿膠在三季度業(yè)績預告中表示，公司正積極優(yōu)化調整發(fā)展戰(zhàn)略，梳理豐富產品體系，不斷推出“阿膠+”“+阿膠”系列產品。并明確表示要推動由做阿膠產品向做阿膠產業(yè)轉變、由聚焦阿膠產業(yè)向滋補行業(yè)轉變。

走過了蓬勃增長的青年期，如今正面臨“中年危機”。東阿阿膠此時轉型將會取得怎樣的效果，還有待市場檢驗。